美联储5月持续“按兵不动”，最早或于6月份开端降息

发布时间：2025-05-10　点此：1158次

北京时间5月8日清晨，美联储议息会议宣告坚持基准利率不变在4.25%～4.50%，契合商场预期。

这也是自本年1月以来，美联储接连第三次坚持基准利率不变。

美联储主席鲍威尔在会后声明中标明，美国经济仍稳健运转，但着重经济远景的不确定性进一步加重。

工银世界首席经济学家程真实最新点评文章《阑珊阴霾与信任危机：内外交困的美国经济》中指出，从最新数据来看，关税方针对美国经济增加的反噬效果已初现端倪。一方面，劳动力商场边沿降温，企业在方针不确定性下趋于保存。另一方面，实践通胀降温放缓，通胀预期持续攀升。一起，美国一季度经济增加堕入萎缩，环比折年率录得负数。鲍威尔指出当时工作和通胀恶化的危险均有抬升，并标明坚持货币方针连贯性可以使得美联储更好地应对未来或许呈现的经济改变。

整体来看，美国经济正堕入自我强化的恶性循环：关税推升通胀预期，紧缩货币方针空间。高利率环境下面对财务与经济两层压力，特朗普政府对美联储施加降息压力，企图应战货币方针独立性，反而引发商场忧虑，进一步推升通胀预期，强化方针窘境。

“当时，留给美联储静观其变的窗口正在收窄，过度张望或许会失去对冲经济下行危险的最佳时点。美联储需在支撑经济和办理通胀之间做出选择。从本次会议开释的信号来看，美联储仍坚持高度慎重，短期内将持续调查劳动力与通胀数据的演化，以决定方针调整的机遇与力度。考虑到经济恶化危险明显抬升，咱们估计美联储最早于6月进一步降息，全年降息3至4次，合计75—100个基点。”程实点评说。

威灵顿出资办理固定收益基金司理Brij Khurana则在最新发声中标明，美联储的声明和谈论都标明，其“两层任务”（即完成充分工作和稳定物价）所面对的危险均有所上升。美联储主席鲍威尔在声明开篇即标明，当时美国经济已处于充分工作状况，“这意味着美联储或许更重视关税对通胀目标的影响，最少在初期是这样。”

美联储以为，当时方针利率依然具有限制性，因而将持续采纳张望情绪，调查关税终究将对其“两层任务”中的哪一方面发生更大影响。“假如关税仅带来一次性价格冲击，其主要影响是经济增加疲柔和赋闲率上升，那么美联储或许会大幅降息，将利率降至中性以下水平。但是，假如通胀预期开端进一步加深，美联储或许会将方针利率坚持在限制性水平，直至通胀得到有用操控。”Brij Khurana剖析说。

在他看来，目前商场依然估计美联储在6月降息的或许性约为27%，但美联储到时或许缺少满足的通胀或赋闲数据来支撑其降息。“美联储尽管留意到软数据有所恶化，但在行动上仍坚持慎重，由于曩昔几年软数据一向预示经济将堕入阑珊，但从未真实呈现。若等候硬数据再进行方针转向将使美联储落后于曲线，但考虑到当时利率水平已高于中性利率，美联储甘愿采纳稍显滞后的急进降息方针，也不肯过早施行适度宽松方针。”

（本文观念仅代表作者个人，不代表周刊态度。）

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